业绩与股价下滑、《梦三国2》竞技版本延期电魂网络收购游动股权能否扭转困局

最近几天，上市游戏公司电魂网络宣布将收购游族网络剩余20%股权收购完成后，电魂网络将拥有游族网络100%的股权

电魂网络认为，收购游泳网将有利于其业绩增长和布局离岸业务。

最近几年来，在国内游戏行业的严格监管下，版号收紧，很多企业都在寻求出海寻找新的增长点产品研发和出海能力成为发展的关键

但电魂网络从2021年开始业绩和股价双双下滑，入选2022年亚运会电竞比赛的竞技版《三国之梦2》也将延迟发售在这种环境下，电魂网迫切需要讲一个新的故事

为了收购游族网络股权，电魂网络两次变更募集资金。

电魂网络宣布以1.26亿元收购游族网络剩余20%股权。

值得一提的是，2019年电魂网络收购游泳网80%股权时，为了获得资金，变更了部分募集资金投资项目，以收购游泳网80%股权当时收购价格约为2.9亿元

2016年，电魂网络在a股上市，向社会公开发行人民币普通股6000万股每股发行价15.62元，共募集资金9.372亿元扣除发行费用后，募集资金净额约为8.725亿元

根据投资项目安排，本次募集资金将投资于网络游戏新产品开发项目，网络游戏运营平台建设项目和网络游戏软件生产基地项目。

2019年网络游戏新产品开发项目和网络游戏运营平台建设项目部分变更为收购王猷80%股权，募集资金总额约2.9亿元截至2022年5月27日，上述项目投资进度已基本完成，仅网络游戏新产品开发项目投资尚未全部投入

公告称，根据电魂网络与傅宁等交易对方签订的股权转让合同，若转让方完成业绩承诺条件，傅宁有权提议公司根据合同条件整体收购游族网络剩余20%股权。

关于涉及变更募集资金用途的项目网络游戏新产品开发项目，具体开发项目及概况包括多终端互通游戏产品《预研新游M》，客户端游戏产品《梦幻城堡》，以及一批手游新产品的开发，重点是竞技类产品。

事实上，上述项目的实施内容也发生了变化电魂网络原计划将募集资金中的4.78亿元投入到《H—Game》，《梦幻城堡》，《梦幻传》，《无双》，《重返桃源》，《战魂战略》等6款不同类型的网络游戏开发中但在2017年，电魂网决定改变实现内容

电魂网认为，上述变化将加大在电竞细分市场和移动市场的产品研发力度，紧跟整体行业环境和公司发展战略的变化趋势，更好地满足现有市场和用户的需求，提高公司的盈利能力。

游族网络承诺未来两年共实现净利润1.6亿元。

从公告来看，电魂网络之所以两次变更募集资金收购股权，主要是因为其手游业绩和出海能力。

电魂网络表示，最近几年来，游戏行业的竞争形势日益严峻新网游研发周期长，研发成本持续增加新游戏的在线时间和营业收入存在很大的不确定性但在业绩承诺期内，游族网络超额完成了业绩目标，在出海业务上表现良好，提升了公司的盈利能力和业务拓展能力

公开资料显示，游族网络成立于2011年，是一家手机游戏开发商和独立运营商最近几年来深耕子赛道开发，相继推出《新鹿鼎记》，《战国纵横》等手游同时，《王国》，《大航海》，《甄嬛传》，《代号黑珍珠》，《包青天审判》等几款产品也将陆续上线

公告显示，游族网络在业绩承诺期内三年超额完成业绩目标2019年至2021年承诺扣非归母净利润分别为5000万元，6000万元，7200万元，游族网络实际完成扣非归母净利润分别为5168.24万元，6940.88万元，7648.25万元

在此次股份收购中，王猷还做出了业绩承诺2022年，2023年扣除非经常性损益后归母净利润不低于8000万元，业绩承诺期净利润合计1.6亿元

总的来说，游族网络的业绩是逐年增长的，但今明两年能否兑现业绩承诺还不确定。

电魂网络还在风险提示中表示，本次收购所指的评估价格较2022年3月31日游族网络全部股权的账面价值存在一定溢价由于行业政策，经营管理等因素的影响，游族网络存在后续承诺期内实际经营业绩达不到承诺金额的风险，而且之前收购游泳网80%的股权已经形成了较大的商誉如果游族网络在未来经营中不能实现较好的收益或者业绩承诺到期后标的资产经营业绩不及预期，则前期收购资产形成的商誉将存在较高的减值风险，从而影响公司当期损益

至于出海布局，游族网络从2017年开始在海外布局至今已出版《清朝摄政王》，《总裁野望》，《鹿山公爵》，《中国战国》等多部产品在港澳台，日本，越南，印尼

电魂网络认为，游族网络作为其全资子公司，有利于公司整合游族网络离岸资源各方面优势，优化公司产品结构，加快海外市场布局，符合公司短期经营计划和长期发展战略。

数据显示，2019年至2021年，电魂网络海外营收分别为0.56亿元，1.03亿元和1.44亿元，分别占总营收的8.07%，10.05%和14.49%。

从2021年开始，电魂网络营收下滑，梦幻三国志2竞技版迟迟不能推出。

作为收购方，电魂网最近一年的表现并不尽如人意。

财报显示，其2021年营收为9.963亿元，同比下降2.7%，归属于上市股东的净利润3.388亿，同比下降14.19%这是近三年来营收净利润首次下降

今年一季度业绩仍呈下滑趋势，营收2.27亿，同比下降13.75%，归属于上市股东的净利润7145万元，同比下降29.93%，归属于上市股东扣除非经常性损益后的净利润为6493.8万元，同比下降29.92%，基本每股收益0.29元/股，同比下降30.95%。

究其原因，电魂网络称，主要是本报告期游戏充值收入较去年同期减少，以及亚运会广告费用增加。

由于《梦幻三国志2》被选为2022年亚运会的电竞比赛项目，电魂网络原定于今年6月推出《梦幻三国志2》竞技版但是亚运会延期了，没有具体时间举办电魂网络在投资人互动平台上表示，梦幻三国志2竞技版将延迟一段时间，以便与亚运会结合，展现三国历史的魅力

电魂网络的股价也因为上述游戏入选亚运会而逆势上涨，从2021年11月5日的24.93元/股涨到2022年1月12日的32.45元/股，涨幅超过30%但由于亚运会延期，业绩不佳等原因，电魂网络股价近期呈现下跌趋势

对于游戏充值收入的下滑，目前电魂在线运营的自研游戏有端游产品梦幻三国志，梦幻塔防，梦幻三国志2，手游，如《三国之梦》，《我的侠客》，《示范者》，《蒙塔防》手游，《野人人大》，《X3螺旋战士》，《远能失控:远征》等VR游戏《小狗》等，H5游戏《三国演义》等产品包括H5闪电游戏平台和口袋梦三国

其中，除了旗下支柱IP《三国之梦》的终端手游，上线时间最晚的手游是2021年8月上线的《远能失控:远征》，其次是《我的侠客》和《示范者》，均于2020年第四季度上线但上述三款游戏表现不佳，目前游戏排名都在百名之外

目前无论是业绩和股价的下滑，还是亚运会延期造成的宣传费用浪费，都无形中给电魂网络的发展增加了一定的压力以及收购游族网络100%股权和推进离岸业务能否成为解决之道，蓝鲸TMT将持续关注

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